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关于RMB升值，这是个综合的、复杂的、涉及面广的、有利有弊的课题。! @4 G% H; \9 K1 Q' w6 e- W
0 v. S1 c" G3 g此前，我国金融管理部门已为此做了不少准备工作，比如：对出境携带外币的管理的适度松绑、个人外币资产的许可转移、结售汇制度的改革、企业开立外币帐户的管理改革、境外大额T/T外汇的管理，等等。所有这些，都是升值的前兆。, G, ~) [ u7 h5 J
( Z0 `& P8 z# t* S原先大家普遍认为，在顶住美国的压力后，有可能会在年底升值。但山人和公司的研究国际金融的同事探讨此问题时都一致认为，会提前到9月份，于是，在6月底就对公司的贸易结算方式和期限作适当调整，对远期应收外汇做重点管理，对60天以上远期外汇全部贴现。
- U. r8 T% m+ o4 f但是，7月21日的升值，确实出乎山人的意料，比山人预计的提前了1个多月。 u: [/ [+ M% F" n
9 C4 l0 J% a( }# n2 \5 `5 Y7 L表面上看，这是中国政府在挺过“决不屈服外国压力”的面子关之后，外国压力的结果。但事实上，这只是原因的一部分。更重要的，是自身的需要：
/ I5 A. Y4 u6 r) D" O( [2 N6 C; a1 L1.中国现有7000多亿美元的外汇储备，而且还有进一步增加的趋势。
! U7 t0 v# Q! F b E8 M* P7 F2.中国的石油40%多依赖进口，这个趋势也在发展。同时，石油价格处在高位。
) S* H; J, q8 s- H0 b" K) f8 E3.中国正处于国际贷款的新还贷高峰期。
$ Q& ^# R+ Q- L) ^6 M4.中国对美、欧的贸易严重不平衡，引发的贸易争端日益白热化。5 m4 V, _) H' L5 k( t( j2 `
5.中国的出口产品的结构上，有相当部分产品的原材料靠进口。
3 ]( @9 A/ ]& }5 ]' W U6.中国在进口相对先进的技术、武器、设备、飞机等方面，性价比不合理。% t% ^4 S7 e) o, F" h' c) u V
7.中国长期以来，汇率实行钉住美元策略，而前相当一段时间来美元因美国贸易赤字和财政赤字加大而持续走软，事实上也使得RMB跟着走软，这加重了中国的贸易顺差和外汇储备增加的压力。因此，从钉住美元改成参考一揽子货币成为当务之急。4 l, n }$ c& J" F
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总体来说，RMB的升值，对纯出口企业来说，压力是空前的，对只靠代理过日子的外贸公司来说，打击是沉重的，会有一批弱势企业倒闭，一批工人失业。- C0 E' p/ F; U- @& ~/ j, k
但对进口企业来说，是利好。对进口原材料加工成品出口的企业来说，也是利好，这客观上，又会增加了就业机会，一定程度抵消了前面提到的失业压力。
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对于松香来说，中国的松香，一部分国内消化，一部分出口，出口占大头。1 f' M2 O3 R3 o
松香是资源性产品，原料100%国产。出口松香中，唯一能找到进口的痕迹就是包装桶，部分包装桶使用的是进口的镀锌铁皮，但这无足轻重。' X( Q% g5 N" V
6月30日以来，松香行情为下跌行情，而7月21日RMB的突然升值，对松香来说无疑是雪上加霜：1）同等RMB价格，出口价要报高2%多，降低了外方的购买力。2）进口浮油松香的RMB价格更便宜了，中国松香下游企业对部分进口的松香替代品的购买力提高了。4 ~1 ^) u3 Y: g; B1 y5 U1 i, J
- }3 d3 C- \, ]5 b- H, N松香是很多工业部门都需要的原料，但松香在中国经济所占的份量无足轻重。松香产业的总产值和7000多亿外汇储备相比无足轻重。松香产业对处于外债还贷高峰的政府来说无足轻重。松香和石油相比，一个是蚂蚁，一个是巨人。( ?& J. E( a5 {3 p$ t4 u) F
% d) T7 e* [ v! Z山人把松香这么比来比去，肯定有不少人看了不爽，但山人想说的是，业内对松香产业得有清醒的认识，对目前的松香行情得有清醒的认识，对人民币升值对松香市场的影响得有清醒的认识。
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周小川说：人民币升值是个渐进的过程。* N5 D+ n8 L" B. k; D4 @" F3 Y
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7月22日公布的人民币和美元的即期牌价为：0 N- ]. p% i l/ }+ t& N9 B
中间价：8.11
" {# q7 _, p1 S. V2 P. ~现汇买入价：8.0938/ W. e/ J8 |5 u# L5 t
现汇卖出价：8.12625 L/ f+ f$ y4 L, `' N: O% D
现钞买入价：8.02890 C0 t3 `1 q0 }+ a
, Q. i! E' M C! N7月22日公布的人民币和美元的远期牌价为：/ x9 h3 j- e3 V
1个月： 起息日：2005-8-25& \& z6 H7 u9 m4 r4 G; x. r
中间价8.08935 H! g) R* l0 Q6 \! e$ N2 Q; a7 T
现汇买入价：8.0690
, z& r9 T+ g, K2 _现汇卖出价：8.1095
: e) f$ n. J1 z7 M5 ^7 o5 K3个月： 起息日：2005-10-25
) O+ I( L! L' f' H- \中间价8.0451
( k. x% @, c1 e: \0 B现汇买入价：8.0250" c6 C' {: W4 r! s, y
现汇卖出价：8.0652+ Q) M9 g. D2 r) R) |
6个月： 起息日：2006-1-25
T/ M# r& D0 x' g/ w6 P中间价7.97287 ^/ f* x, S3 P7 c
现汇买入价：7.9529
* w. j; }. d" B3 L9 S1 p现汇卖出价：7.9928
. Q, W' ^/ p: v2 R' h- }8 l5 D+ G12个月： 起息日：2006-7-25
1 u @4 S, u6 E! s1 s中间价7.8272) v7 l* t4 d9 j% l
现汇买入价：7.7959
( w! P6 \) v2 z" N V* ?" z4 D% f现汇卖出价：7.85857 \+ L% u* ?5 @; q7 }
- |2 t( L4 T) ]6 ^$ j
声明：1）以上是山人听雨个人观点发表在林化网松香论坛上，和林化网无任何关系，如有不同意见，不得指责林化网。
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发表于 2005-7-25 05:04:00
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